내년 ESL 성장 지속
파워모듈 적용처도 확대 본격화
키움증권은 22일 솔루엠에 대해 "올해 3분기 높은 성장세를 보였고, 내년에도 안정적 성장이 가능할 전망"이라며 목표주가를 4만2000원으로 높여 잡았다. 투자의견 매수도 유지했다.
이날 오현진 키움증권 연구원은 "솔루엠의 3분기 누적 영업이익은 1396억원을 기록, 지난해 대비 137%로 크게 성장했다. 상반기 실적 성장을 이끈 전자가격표시기기(ESL) 부문 외에, 생산 자동화 및 비용 관리를 통한 전자 부품 부문의 수익성도 3분기 개선된 것으로 파악된다.
4분기 실적은 매출액 4612억원으로 지난해 동기 대비 11% 늘고, 영업이익은 186억원으로 12% 증가할 전망이다. 오 연구원은 "주요 제품군 ESL의 납품 일정과 통상적인 연말 비용 발생을 반영한 보수적 추정"이라며 "단기 실적 모멘텀(상승 동력)은 부재하지만, 3분기말 기준 약 1조6000억원의 견조한 ESL 부문 수주 잔고와 전 사업 부문 수익성 개선세에 따라 내년 성장에 주목할 필요가 있다"고 말했다.
그러면서 "올해 가파른 ESL 부문 성장으로 '정점 후 하락전환' 우려가 있지만, 여전히 낮은 소매 시장 내 ESL 침투율과 ESL 시장에서 높아지는 입지에 주목한다"며 "내년 1분기 다양한 소매 업체의 ESL 투자가 예정됐다. 대형 업체의 적극적인 도입이 중소형 업체의 ESL 채택률을 높일 것"이라고 말했다.
직접 제조 등을 통한 안정적인 제품 경쟁력으로 시장 내 점유율은 증가 추세다. 파워 모듈 부문은 서버용 파워 모듈과 전기차(EV) 고속 충전기 파워 모듈을 통한 성장이 본격화될 것으로 보인다. 서버용 파워 모듈은 매출 규모가 크지 않지만, 데이터 센터 증설에 따른 고성장이 예상된다. EV 충전기 파워 모듈은 30㎾와 50㎾를 순차적으로 양산할 계획이며, 내년 1분기부터 본격적으로 실적에 기여할 것으로 예상된다.
올해 영업이익은 지난해 대비 109% 늘어난 1582억원, 내년은 이보다 10% 증가한 1746억원을 기록할 전망이다. 오 연구원은 "납품 일정에 따른 단기 실적 모멘텀 부재 등 영향으로, 견조한 실적 추이에도 주가는 고점 대비 10% 이상 떨어졌다"며 "현재 내년 기준 주가수익비율(PER) 10배 미만이다. 본격화되는 파워 모듈의 전방 산업 확대와 ELS 부문의 성장성을 고려하면, 저평가 국면인 상황"이라고 덧붙였다.