NH투자증권은 23일 이리츠코크렙 의 목표주가를 4800원으로 8% 하향했다. 목표주가 하향은 지난 5월 리파이낸싱 금리 확정치 반영에 기인한 것이다. 투자의견은 '중립'으로 유지했다.
올해 5월 차입금과 사채 4300억원 전량의 만기가 도래했다. 3년 전 조달 당시 평균 조달금리는 3%였다. 재조달금리 기존 추정치가 5.2%였으나 실제 5.4% 수준에서 확정됐다. 다만 4300억원 중 2800억원은 변동금리로 조달해 분기마다 금리의 하향 조정이 있을 것으로 전망했다.
2022년 9월 위탁관리리츠 변경인가 관련 협의 완료 후 편입에 제약이 사라졌다. 하지만 지난 2년간 구체적인 신규 자산 편입 계획이 부재했다. 이은상 NH투자증권 연구원은 "리테일 점포만으로 자산을 구성하고 있으며, 개점일로부터 평균 26년이 지난 대부분 노후화돼 있다"며 "리츠의 경쟁력 유지를 위해 리테일에 국한되지 않은 다양한 섹터의 자산 편입이 필요하다"고 말했다.
리파이낸싱 이후 금융비용 상승에 따른 배당 훼손이 불가피할 것으로 내다봤다. 목표주가와 현 주가 기준 2025년 예상 배당수익률은 각각 5.8%, 5.0% 수준이라고 분석했다. 타사 대비 배당 매력도가 높지 않다고 판단했다.