IR·SR 통합 솔루션 전문기업 IR큐더스가 국내 상장사의 기업설명(IR) 활동과 기업가치의 상관관계를 분석한 보고서 'IR은 비용인가, 투자인가?'를 발간했다고 9일 밝혔다.
이번 보고서는 2021년 1분기부터 2025년 4분기까지 국내 코스피·코스닥 상장사 2546곳을 대상으로 IR 활동과 기업가치 간 관계를 실증 분석한 자료다. 기업가치 지표로는 시장가치와 장부가치를 비교하는 토빈의 Q(Tobin's Q)를 활용했으며, 기업 규모와 수익성, 성장성, 연구개발 집약도 등 주요 변수를 반영해 IR 효과를 분석했다.
보고서에 따르면 IR 활동은 기업가치와 통계적으로 유의미한 양(+)의 상관관계를 보였다. IR 개최 횟수가 1회 늘어날 때마다 토빈의 Q는 평균 0.165 상승했으며, IR을 실시한 기업은 그렇지 않은 기업보다 기업가치가 유의하게 높은 것으로 나타났다.
특히 실적 가이던스를 함께 제공한 기업에서 효과가 가장 크게 나타났다. 보고서는 투자자들이 단순한 정보 제공보다 미래 실적에 대한 예측 가능성과 지속적인 시장 소통을 더욱 높게 평가하는 것으로 분석했다.
시가총액 증가율에서도 차이가 확인됐다. 2021년 1분기 시가총액을 100으로 환산해 5년간 비교한 결과 IR을 실시한 기업의 누적 시가총액은 106.9% 증가한 반면, IR을 실시하지 않은 기업은 7.0% 상승하는 데 그쳤다. IR 실시 기업의 상승률은 미실시 기업보다 99.9%포인트 높았다.
IR과 실적 가이던스를 병행한 기업은 미실시 기업보다 70.9%포인트 높은 상승률을 기록했고, 분기당 2회 이상 적극적으로 IR을 실시한 기업도 미실시 기업보다 18.4%포인트 높은 상승률을 보였다.
보고서는 IR 효과가 모든 기업에서 동일하게 나타나지는 않았다고 분석했다. 정보 비대칭이 큰 기업일수록 효과가 더욱 두드러졌으며, 중소기업의 IR 효과는 대기업보다 약 17배, 코스닥 기업은 코스피 기업보다 약 2.4배 높은 것으로 나타났다.
산업별로는 연구개발 비중이 높은 기업과 바이오 기업에서 효과가 특히 컸다. 바이오 기업의 IR 효과는 다른 산업보다 약 2.3배 높게 나타났으며, 이는 미래 성장성과 기술 경쟁력이 기업가치 평가에 중요한 기술기업일수록 시장과의 소통이 중요하다는 의미라고 보고서는 설명했다.
실적이 상대적으로 부진한 기업에서도 IR의 효과는 확인됐다. 영업이익 기준 총자산수익률(ROA) 하위 33% 기업을 별도로 분석한 결과에서도 IR 개최 횟수는 기업가치에 긍정적인 영향을 미쳤다. 보고서는 IR이 우수 기업만을 위한 활동이 아니라 저평가 기업이 성장 전략과 사업 방향을 시장에 설명하고 신뢰를 구축하는 수단이 될 수 있다고 평가했다.
IR큐더스는 이번 연구 결과가 정부의 기업 밸류업 정책과 함께 기업들의 IR 전략 수립에도 활용될 것으로 기대했다. 공시만으로는 정보 비대칭을 해소하는 데 한계가 있는 만큼 기업 규모와 산업 특성에 맞는 지속적이고 전략적인 IR 활동이 기업가치 제고에 중요한 역할을 할 수 있다고 제언했다.
황호연 IR큐더스 팀장은 "이번 분석은 IR이 기업가치 제고를 위한 전략적 투자이자 가장 직접적인 자본시장 커뮤니케이션 수단이라는 점을 보여준다"며 "특히 중소기업과 코스닥 기업, 기술기업, 바이오 기업처럼 정보 비대칭이 큰 기업일수록 체계적인 IR 활동을 통해 시장의 신뢰를 확보하는 것이 중요하다"고 말했다.
한편 IR큐더스는 지난달 19일 한국거래소에 코스닥 상장을 위한 예비심사신청서를 제출했다. 국내 IR 업계 최초의 코스닥 상장에 도전하는 것으로, 최근 전문평가기관 두 곳으로부터 각각 A등급을 획득했으며 상장 주관사는 DB증권이다.