풍부한 투자 수요, 우호적 시장 수급 형성
향후 성과는 종목 선별 역량이 좌우
베어링자산운용은 글로벌 하이일드 채권 시장에서 스프레드가 역사적으로 낮은 수준에 머물고 있지만, 견조한 기업 펀더멘털과 매력적인 이자수익, 풍부한 투자 수요가 시장을 뒷받침하고 있다고 22일 밝혔다. 다만 업종 및 기업 간 차이를 구분하는 철저한 신용분석과 종목 선별 역량이 향후 투자 성과의 핵심 요인이 될 것으로 내다봤다.
베어링자산운용에 따르면 글로벌 하이일드 채권 시장은 경제 및 지정학적 불확실성 속에서도 안정적인 흐름을 이어가고 있다. 미국은 견조한 소비와 인공지능(AI) 인프라 투자 확대, 안정적인 고용 환경을 바탕으로 성장세를 유지하고 있으며, 유럽 역시 예상보다 양호한 경기 흐름을 보이고 있다. 인플레이션 우려가 완화되고 추가 금리 인상 가능성에 대한 시장 기대가 낮아진 점도 투자심리 개선에 긍정적으로 작용하고 있다.
수급 측면에서도 투자 수요가 공급을 지속해서 상회하며 시장을 지지하고 있다. 풍부한 투자 자금이 신규 발행 물량을 원활히 흡수하면서 스프레드는 낮은 수준을 유지하고 있으며, AI 인프라 투자 확대에 따른 데이터센터 관련 자금조달 수요 증가도 하이일드 시장 내 견조한 투자 수요를 보여주는 사례로 꼽힌다.
스콧 로스 베어링 글로벌 하이일드 투자 대표는 "하이일드 시장의 기회는 여전히 존재하지만, 이제는 시장 전체를 사는 국면이 아니라 기업별 차이를 구분해야 하는 국면"이라며 "견조한 펀더멘털과 강한 투자 수요가 시장을 뒷받침하고 있는 가운데, 향후 성과는 철저한 신용분석과 종목 선별 능력에 크게 좌우될 것"이라고 말했다.
기업 펀더멘털도 전반적으로 안정적인 수준이다. 베어링자산운용은 하이일드 발행사들이 인플레이션과 높아진 자금조달 비용에 효과적으로 대응하고 있으며, 평균 디폴트율 역시 과거 평균 수준과 유사한 흐름을 보이고 있다고 분석했다. 또한 과거 대비 BB등급 발행사 비중이 확대되면서 하이일드 시장의 전반적인 질적 수준도 개선됐다고 분석했다.
다만 업종별 차별화는 확대되는 추세다. 유럽에서는 화학 및 산업재 업종이 중국발 경쟁 심화의 영향을 받고 있으며, 미국에서는 케이블 및 소프트웨어 업종을 중심으로 사업 환경 변화에 따른 불확실성이 부각되고 있다. AI는 중요한 투자 테마로 자리 잡고 있지만, 장기 경쟁력을 갖춘 기업과 단기 기대감에 의존하는 기업을 구분하는 선별적 접근이 더욱 중요해지고 있다는 설명이다.
베어링자산운용은 스프레드가 낮은 수준을 유지하고 있어 시장 전반의 추가 상승 여력은 과거보다 제한적일 수 있다고 진단했다. 그럼에도 글로벌 하이일드 채권은 여전히 매력적인 이자수익을 제공하고 있으며, 향후 투자 성과는 시장 방향성보다는 인컴 확보와 기업별 상대가치 판단에 의해 좌우될 것으로 전망했다. 이에 따라 투자 전략 측면에서는 BB등급을 중심으로 한 상대적으로 우량한 크레딧 자산을 선호하는 한편, 저신용등급 채권은 철저한 기업 분석에 기반한 선별적 접근이 필요하다고 조언했다.
로스 대표는 "앞으로의 하이일드 투자는 안정적인 이자수익을 확보하는 동시에, 상대적 투자 가치가 높은 기업을 선별하고 잠재적 위험이 확대되는 기업을 효과적으로 피하는 데 달려 있다"고 강조했다.