키움증권, JYP 목표가 6만원 제시
키움증권이 JYP Ent의 목표주가를 기존 8만1000원에서 6만원으로 하향조정했다. 단기 주가 회복을 위해서는 '트와이스' 완전체 재계약 확정을 통해 불확실성이 먼저 해소돼야 한다는 진단이다.
키움증권은 13일 JYP Ent에 대한 기업브리프를 통해 "이번 분기의 핵심 변수는 실적보다 트와이스의 재계약 구조 변화"라며 이같이 밝혔다.
앞서 공개된 2분기 영업이익은 전년 대비 41.4% 줄어든 310억원으로 시장 컨센서스를 하회한 상태다. 공연 매출이 추정치를 밑돈 것은 물론, 2분기 팬클럽 모집 과정에서 팬키트 원가가 일회성으로 인식돼 수익성 부담이 가중됐다.
여기에 트와이스 재계약 여부에 따른 불확실성이 향후 최대 관건으로 지목된다. 박정현 키움증권 연구원은 "최근 트와이스 정연의 이적 소식과 함께, 트와이스는 블랙핑크와 유사하게 그룹 활동에 한해 재계약을 진행할 가능성이 높아졌다"면서 "이러한 '따로 또 같이' 구조는 재계약 초기 각 멤버의 솔로 활동이 자리 잡기까지 시간이 필요해 완전체 컴백 시점을 예측하기 어렵다"고 짚었다.
이에 따라 키움증권은 보수적 관점에서 올해 하반기와 2027년 트와이스 활동을 추정에서 제외하며 영업이익 추정치를 17% 하향했다. 타깃 멀티플 역시 기존 20배에서 17배로 조정해 목표주가를 6만원으로 낮췄다. 전날 JYP Ent의 종가는 4만6000원이다.
박 연구원은 "단기 주가 회복을 위해서는 트와이스 완전체 재계약 확정을 통한 불확실성 해소가 선행돼야 하며, 개별 멤버 중 몇 명이 잔류하는지 역시 중요한 변수"라고 강조했다.
그는 "공연 연계 도시별 팝업과 기획 MD 팝업 확대로 MD 전략이 본궤도에 올랐고 하반기 스트레이키즈 대규모 월드투어 개시가 예정된 국면에서 등장한 변수라는 점에서 아쉬움이 클 수밖에 없다"고 언급했다. 이어 "스트레이키즈의 군입대 시기도 다가오는 만큼 단기 실적보다 저연차 IP 성장이 중요한 시점"이라고 덧붙였다.