[클릭 e종목]"에코프로비엠, 4분기 적자 전환 불가피…목표가↓"

하나증권은 10일 에코프로비엠 에 대해 올해 4분기 적자 전환이 불가피할 것으로 보고 목표주가를 기존 15만1576원에서 11만2000원으로 하향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

김현수 하나증권 연구원은 "유럽 내 한국 배터리 출하 부진을 반영해 에코프로비엠의 양극재 출하 전망치를 하향 조정했고 이를 반영해 목표주가를 낮췄다"면서 "다만 2028년부터 유럽 공장 출하량의 빠른 증가 가능성, 내년 2분기부터 출하 예정인 니켈 제련소 이익 가치 등을 감안해 매수 의견을 유지하나 이 두 요인을 아직 주가에 반영하기는 이르다고 판단해 기존 삼원계 생산능력(CAPA) 기준으로 반영할 수 있는 최대가치 11조원 내에서의 트레이딩 접근을 권고한다"고 설명했다.

에코프로비엠은 올해 3분기 매출액 전년 동기 대비 11% 감소한 5579억원, 영업이익은 76% 줄어든 120억원을 기록했다. 김 연구원은 "삼성SDI의 유럽 전기차(EV) 배터리 공장 출하 부진이 지속되면서 에코프로비엠의 삼원계 양극재 출하 역시 전분기 대비 34% 감소했다. 다만 에너지저장장치(ESS)와 전동공구향 제품 출하가 각각 173%, 16% 증가하며 EV 부문 부진을 일부 상쇄했다"면서 "영업이익률은 9월부터 헝가리 공장이 현지 환경 규제 이슈로 가동 중단되며 고정비 부담이 증가, 0.9%포인트 하락했다"고 분석했다.

4분기에는 적자 전환이 불가피할 것으로 보인다. 김 연구원은 "4분기 실적은 매출액 전년 동기 대비 3% 증가한 5102억원, 영업손실 103억원으로 8개 분기만에 적자 전환할 것"이라며 "고객사의 유럽 EV 부문 출하 부진이 지속되며 매출 감소가 불가피할 것"이라고 설명했다. 헝가리 공장 가동 중단에 따른 고정비 부담이 증가하는 가운데 3분기에 발생했던 1회성 이익(메탈가 상승 래깅 반영에 따른 재고평가손실환입, 개발비 자산화 등)이 소멸하며 수익성 역시 악화될 것이란 전망이다.