[실전재테크]美중간선거 후 中 테크주 반등…투자 유의사항은

中증시 '나홀로' 반등…랠리 이어가나
美 AI 투자 위축이 중국에 기회라는 분석
추세 상승은 아직…美 방향 더 살펴야

미국 중간선거 여파로 글로벌 증시가 휘청였지만 중화권 증시가 기술주를 앞세워 나홀로 반등에 성공했다. '블루쓰나미'에 따른 반사이익 기대감과 중국의 주가 부양책이 맞물린 결과지만 인공지능(AI) 하드웨어 수출 둔화와 미국의 대중 기술 견제 기조가 여전해 추세적 상승으로 판단하기에는 이르다는 신중론도 나온다.

생성형 인공지능(AI) 생성 이미지

11일 금융투자업계에 따르면 전날 장 중 상해종합지수는 전 거래일 대비 0.38% 오른 3674.57을 기록했다. 중국 상하이증시와 선전증시에 상장된 대형사를 중심으로 구성된 CSI300지수는 0.32% 상승한 4069.17을, 홍콩H지수(항셍중국기업지수)는 0.09% 오른 8267.45를 보였다. 기술주의 상승폭은 더 컸다.

중국 첨단 기술주 중심의 과창판(커촹반)50지수는 1.35% 뛴 1273.88을, 홍콩증시에 상장된 기술주 중심의 항생테크지수는 0.84% 상승한 4074.58을 찍었다.

미국 중간선거를 기점으로 기술주 중심의 중화권 증시 상승세가 두드러진다. 지난주 주간 기준 S&P500지수(-2.7%), 니케이225지수(-9.3%), 코스피지수(-11.7%) 등이 동반 하락했지만 상해종합지수(+1.4%), CSI300지수(+1.7%), 홍콩H지수(+5.2%), 과창판지수(+8.0%), 항생테크지수(+8.6%) 등이 반등했다.

이는 중간선거에서 민주당이 압승한 '블루쓰나미' 영향이 크다. 프랑스계 금융기관 나티시스의 게리 응(Gary Ng Cheuk-yan) 아시아 담당 이코노미스트는 민주당의 승리에 따라 미국의 AI 인프라 구축 속도가 둔화하고 이는 중국 AI 산업의 경쟁력을 높이는 계기가 될 수 있다고 분석했다. 미국에서 추진되는 AI 데이터센터 프로젝트가 중단되거나 연기될 가능성이 생기면서 미국 내 AI 추론 서비스 가격이 올라가고, 이는 중국처럼 저렴한 전력과 비용 경쟁력을 갖춘 AI 서비스가 수출에 유리해질 수 있다는 것이다.

중국의 주식시장 부양 정책의 효과도 있었다. 지난 3일 중국 인민은행과 증권감독관리위원회는 자사주 매입 지원 강화, 증시 전용 유동성 조작, 공급물량 제한 등을 골자로 한 금융시장 안정화 조치를 출시했다. 이는 중국 증시로의 유동성 보강 측면에서 지지력을 강화할 수 있다.

다만 중국증시를 낙관적으로 볼 수만은 없다는 시각도 있다. 김성은 하나증권 연구원은 "대외적으로 내년 추세 반전의 계기를 마련해 가고 있고 향후 6개월 홍콩과 본토 대형지수 상승 확률은 매우 높지만 여전히 과제가 많다"며 "중국의 기술 고도화 성과, 하드테크 기업의 매출과 수익성, 미국 규제의 강도 등이 중요하다"고 짚었다.

미국 AI 투자가 둔화하면 중국 수출에 부담이 될 수 있다. 중국 수출에서 반도체 등 AI 하드웨어 관련 품목은 중요한 역할을 한다. 지난 1~9월 중국 수출액은 3조3700억달러로 전년 동기 대비 21.3% 증가했는데 이 기간 메모리 수출은 136.3%, 집적회로(IC)는 107.9%, 전자부품은 77.4% 늘었기 때문이다.

내수 중심 기업인 창신메모리(CXMT)도 수출 둔화에 따른 영향을 피하기 어렵다. 메모리 가격은 특정 기업의 내수 요인뿐 아니라 글로벌 전방 수요와 공급 상황에 좌우된다. 글로벌 메모리 수요가 감소한다면 CXMT의 수익성이 악화할 수 있다.

미국의 대중 기술견제 기조도 여전하다. 미국에서 대중 견제는 초당적 사안이다. 미국이 중국을 대하는 전략은 달라질 수 있어도 전략적 목표가 바뀌기는 어렵다. 현 정부가 반도체 수출을 협상 카드로 활용해왔다면 민주당은 의회와 입법 권한을 통해 대중국 기술통제를 제도화할 가능성이 있다.

최설화 메리츠증권 연구원은 "블루웨이브는 중국이 기술 격차를 줄일 시간을 벌어다 줄 수 있다는 점에서 단기적으로 긍정적인 서사를 제공하지만 중기적으로 수출 수요 약화와 반도체 공급망 제약으로 펀더멘털에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있다"며 "미국의 AI 투자와 정책 방향이 명확해질 때까지 중국 주식 포트폴리오 내 기술주 비중을 점검하고, 금융이나 소비재 등 투자 대상을 분산할 필요가 있다"고 조언했다.