[클릭 e종목]"스피어, 누적 수주 2.1억달러…스타십 양산·니켈 사업 성장 기대"

교보증권은 스피어 가 수주 증가를 실적으로 연결하는 구간에 진입하고 있다고 평가했다. 스타십(Starship) 양산 전환에 따른 공급 물량 확대와 인도네시아 니켈 사업의 매출 반영이 성장 동력으로 작용할 것이란 전망이다.

권오휘 교보증권 선임연구원은 11일 발간한 '2027년 연간전망: Go for Orbit' 보고서에서 스피어에 대한 투자의견 '매수(BUY)'를 유지했다.

보고서에 따르면 스피어의 2026년 10월 말 기준 누적 수주액은 약 2억1000만달러로 추정된다. 고객사의 초기 수요예측치를 190% 웃도는 규모로, 전년 대비로도 190% 증가했다.

권 연구원은 "스타십 양산 전환에 따라 공급 물량(Q) 증가와 시장점유율(M/S) 상승이 동시에 나타나는 구간"이라며 현지 공급망 구축을 통한 사업 영역 확장도 기대 요인으로 꼽았다.

실적 개선도 본격화할 것으로 내다봤다. 스피어의 3분기 매출액은 716억원으로 전년 동기 대비 239% 증가하고, 영업이익은 33억원으로 흑자 전환할 것으로 예상했다. 올해 연간 매출액은 전년 대비 194% 증가한 2808억원으로 전망했다.

인도네시아 니켈 사업도 새로운 성장 축으로 주목된다. 스피어가 지분 10%를 투자한 인도네시아 ENC 니켈 제련소는 지난 10월 29일 상업적 판매 허가(IUI)를 취득했다. 보고서는 11월부터 매출 인식이 시작될 것으로 예상했다. 연간 7200t 규모의 니켈 오프테이크 권리를 확보한 만큼 약 1800억원의 신규 매출 기반을 마련했다는 분석이다.

특수합금 공급 병목 현상에 따른 수혜 가능성도 제기됐다. 권 연구원은 미국 우주항공 제조업 생산지수가 코로나19 이전 수준을 회복한 가운데 니켈 합금의 납기가 40주 이상으로 길어지고 있다고 진단했다. 스피어는 20개 이상의 글로벌 제조 벤더사 네트워크를 활용해 고객사의 납기 단축과 품질 요구에 대응하고 있다.

소재 개발 초기부터 고객사와 공동으로 제품 개발과 검증에 참여하는 점도 경쟁력으로 꼽혔다. 높은 기술 장벽과 인증 절차 등을 고려하면 기존 공급사를 대체하기 쉽지 않다는 설명이다.

권 연구원은 "인도네시아 ENC를 통한 고순도 Class 1 니켈 조달부터 밀벤더 제조, 최종 납품까지 공급망을 통합해 원재료 조달 안정성과 경쟁력을 개선할 수 있을 것"이라고 내다봤다.