[클릭 e종목]"에이치피오, 배당수익률 4.2%…해외 성장·수익성 개선 기대"

한국IR협의회는 에이치피오 가 고배당 정책과 건강기능식품 사업의 수익성 개선, 해외 사업 확대를 바탕으로 기업가치를 재평가받을 수 있다고 분석했다.

서진경 한국IR협의회 기업리서치센터 연구원은 12일 보고서에서 에이치피오의 투자 포인트로 고배당 매력과 건강기능식품 사업의 수익성 개선, 해외 성장 가능성을 꼽았다. 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다.

에이치피오는 건강기능식품 브랜드 '덴프스'를 중심으로 키즈와 화장품 등으로 사업 영역을 넓혀왔다. 대표 제품인 '덴마크유산균이야기'는 국내 수입 유산균 시장에서 점유율 44%로 1위를 차지하고 있다.

배당 정책도 투자 매력으로 제시됐다. 에이치피오는 2025년 연결 기준 배당성향을 23%에서 29%로 높이며 고배당 정책으로 전환했다. 고배당·일반주주 우대 차등배당 정책과 분리과세 요건 유지, 약 250억원의 순현금 등이 배당 지속 가능성을 뒷받침한다는 평가다. 오프라인 채널 확대를 통한 판매 구조 전환과 이익 회복이 이뤄지면 배당성장주로 재평가받을 가능성도 있다고 봤다.

해외 사업의 성장 여력도 주목했다. 서 연구원은 덴마크 공장의 가동률이 올해 상반기 30.3%에서 2027년 60~70%까지 상승할 것으로 예상했다. 이를 통해 약 200억원 규모의 대기 수요에 대응할 수 있다는 분석이다. 자회사 비오팜은 미국 대기업향 공급 확대 등 신규 글로벌 고객 확보를 추진하고 있으며, 연간 매출 증가 여력은 300억원대 중반으로 추정했다.

수익성 개선은 내년부터 본격화할 것으로 전망했다. 서 연구원은 "올해 4분기 고환율 구간의 재고 소진에 따른 원가 부담 완화에 이어 2027년 판매채널 전환과 생산 내재화 효과가 실현되면 자기자본이익률(ROE)은 7% 내외로 회복할 수 있다"고 내다봤다.

이어 "본사 영업이익률이 목표치인 10%에 근접하는 등 이익 개선이 반복적으로 확인되면 주가순자산비율(PBR)은 0.7배 이상으로 회복할 여지가 있다"고 덧붙였다.

이익 회복이 확인되기 전까지는 순현금과 배당이 주가 하방을 지지할 것으로 봤다. 서 연구원은 "이익 회복 확인 전까지 시가총액의 약 30%에 달하는 순현금과 예상 배당수익률 4.2%가 밸류에이션 하방을 지지할 것"이라고 설명했다.