하이브리드 온수기·HVAC 진출로 점유율 확대
HVAC 진출로 중장기 실적 하방 확보
경동나비엔 이 올해 2분기 준수한 실적과 함께 신제품 및 신사업을 통한 가파른 성장이 기대된다는 분석이 나왔다.
13일 신한투자증권에 따르면 전날 허성규 연구원은 "경동나비엔은 일회성 환급액을 제외한다고 해도 주가수익비율(PER)이 약 6배 수준으로 역사적으로 낮은 주가 영역"이라며 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 기존 8만9000원에서 11만원으로 23.6% 상향 조정했다.
경동나비엔의 올해 2분기 매출액은 전년 동기 대비 1.0% 감소한 3882억원, 영업이익은 64.6% 증가한 842억원을 기록했다. 허 연구원은 "지난해 2분기 선주문으로 인한 매출 기저효과가 있었다는 점을 감안해도 실적 선방을 이뤄냈다"며 "지난해 보편관세 납부액의 약 85%를 매출원가 차감 형태로 환급받으면서 수익성이 대폭 증가했다"고 말했다.
북미 시장 내 경쟁사들이 보유하지 않은 신규 품목 출시는 점유율 확대의 핵심 동력이다. 현재 북미 온수기 시장은 가스식 탱크 및 탱크리스 제품으로 양분돼 있다. 경동나비엔은 기존 탱크리스 고효율 온수기로 시장에 진입했고, 최근엔 전기 기반 히트펌프 온수기 및 전기·가스 하이브리드 온수기를 새롭게 선보였다.
특히 전기 온수기는 가스 대비 열효율이 높아 정책 지원 대상에 포함된다. 하이브리드 온수기는 전기 1kWh 대비 열 생산량을 의미하는 COP 우위를 바탕으로 기존 가스 온수기를 사용하는 가구의 점유율을 흡수할 것으로 기대된다. 허 연구원은 "규모가 4배 이상 큰 경쟁사의 시장을 가져오는 그림이 그려지고 있다"고 평가했다.
냉난방공조(HVAC) 시장 진출 역시 중장기적인 성장 계기로 작용할 전망이다. HVAC은 전체 온수기 시장 대비 10배 이상 큰 규모를 자랑한다. 경동나비엔은 지난 7월 관련 매출액이 약 70억원가량 발생하기 시작했다.
경동나비엔은 하이드로 퍼니스 및 에어핸들러 등 냉난방기기 포트폴리오를 갖춤으로써 온수기 시장에서 경쟁사 점유율을 가져오는 동시에 HVAC 시장에서도 입지를 빠르게 확대할 것으로 보인다. 허 연구원은 "온수기 대비 HVAC의 평균 판매 단가 및 마진율이 더 높다"며 "HVAC 시장 진출은 실적 하방을 지지하는 중장기 요인이 될 것"이라고 덧붙였다.