상상인증권, 목표주가 54만원→61만원
상상인증권이 파마리서치 의 목표주가를 기존 54만원에서 61만원으로 상향조정했다. 리쥬란 화장품이 새로운 실적 성장축으로 부상할 것이란 전망에서다.
상상인증권은 27일 파마리서치에 대한 기업분석 리포트를 통해 "2026년 9월 이후에도 주가 회복세를 이어갈 것으로 전망된다"며 이같이 밝혔다. 새로운 목표주가 61만원은 전날 종가 44만2000원 대비 38% 추가 상승 여력이 있다고 본 것이다. 파마리서치의 주가는 연초 56만원대에서 6월 중순 25만원대까지 떨어졌으나 이후 회복세를 나타내왔다.
하태기 상상인증권 연구원은 향후 주가 회복세가 이어질 것으로 관측되는 주요 근거로 먼저 의료기기 리쥬란의 안정적 성장 잠재력이 유효하다는 점을 언급했다. 하 연구원은 "리쥬란 국내 매출 성장률은 둔화되겠지만, 수출이 급성장하면서 전체 의료기기 리쥬란 매출은 안정적으로 성장할 수 있을 것"이라며 "리쥬란의 성장 잠재력은 여전히 살아 있다"고 평가했다.
향후 화장품 수출 증가세가 파마리서치의 전사 매출 성장을 견인하게 될 것이라고도 내다봤다. 글로벌 시장에서의 화장품 부문 성장력을 주가에 반영할 필요가 있다는 설명이다.
하 연구원은 "국내에서도 리쥬란 화장품의 고성장이 이어지겠지만, 시장이 큰 해외 시장에서 성장폭이 확대될 전망"이라며 "특히 미국 시장을 중심으로 급성장하며 전사 매출 성장을 견인하는 새로운 국면으로 전개될 가능성이 높다"고 예상했다. 이어 "화장품 부문의 영업이익률이 의료기기보다는 다소 낮아 영업이익률이 하향조정될 수 있다"면서도 "수출 중심으로 매출이 고성장함에 따라 영업이익 절대 규모는 빠르게 증가할 것"이라고 덧붙였다.
이와 함께 올 하반기가 금리 등 거시변수 측면에서 불확실성이 높은 만큼 파마리서치가 상대적으로 주목받을 수 있다는 점도 언급했다. 특히 불확실성이 높은 시기에 파마리서치의 높은 현금 창출력과 풍부한 현금성 자산은 기업가치 측면에서 긍정적 요인으로 꼽혔다. 하 연구원은 "리쥬란 브랜드의 글로벌 경쟁력을 기반으로 의료기기가 성장하는 가운데, 화장품 수출의 성장 잠재력이 재평가될 것"이라며 "연말까지 주식시장에서 상대적으로 더 주목받는 기업이 될 것이다. 추가적인 주가 상승 모멘텀은 여전히 커 보인다"고 진단했다.