BNK證, 대한제강 목표가 1만3000원 하향
BNK투자증권은 5일 대한제강 에 대해 하반기 비수기 효과와 함께 자사주 소각 규모 기대치가 낮아지면서 목표주가를 기존 1만7000원에서 1만3000원으로 하향조정한다고 밝혔다. 다만 투자의견은 '매수'를 유지했다.
대한제강의 2분기 연결 실적은 매출액 3877억원, 영업이익 163억원으로 시장 기대치를 웃돌았다. 이는 미국향 수출 호조로 수출 비중이 18% 까지 올랐고, 내수 철근 평균판매가격(ASP)이 예상보다 크게 높아졌기 때문이다.
김현태 BNK투자증권 연구원은 "매출액이 예상보다 더 크게 성장하면서 고정비 절감 효과가 확대됐고 영업이익은 당사 추정치를 31% 웃돌았다"며 "한국의 전체 철근 수출은 1분기보다 2분기 소폭 낮아졌음에도 대한제강의 수출량은 같은 시기 증가했는데 적극적인 수출 영업이 있었던 것으로 보인다"고 전했다.
다만 이같은 실적 호조가 하반기에도 이어질 것으로 보이진 않는다. 3분기는 전통적 비수기인데다가 건설 부진과 역대급 폭염으로 비수기 효과가 더욱 강화될 것으로 전망됐다.
대한제강 등 제강사들은 평소보다 긴 휴동(생산 일시중단)을 계획하고 있어 판매 감소에 따른 고정비 부담도 평년보다 클 것으로 예상된다. BNK투자증권은 3분기 매출액 3550억원, 영업이익 38억원을 예상했다. 다만 4분기는 성수기, 착공 면적 증가 효과로 매출 3914억원, 영업이익 101억원으로 회복될 것으로 봤다.
이에 BNK투자증권은 하반기 실적보다는 자사주소각 등 기업가치 제고 방안에 관심을 뒀다. 대한제강은 사업보고서를 통해 보유 자사주 554만주 가운데 100만주를 내년 9월 전 소각한다고 밝힌 바 있다.
김 연구원은 "전량 소각이 아닌 점은 아쉽지만, 고배당인 점과 100만주 소각이라는 점이 주가 지지선으로 작용할 것"이라며 "투자의견은 매수를 유지하지만 자사주 소각 규모 기대치가 낮아진 점을 반영해 목표주가를 하향한다"고 전했다.