라인강 수위 최저치 경신
독일 석유화학 원료 조달 제약↑
"한화솔루션·금호석화·TKG휴켐스 수혜"
독일 라인강 수위가 최저치를 경신한 가운데 독일 석유화학 밸류체인(가치사슬) 원료 조달 제약으로 한국 기업들이 반사이익을 누릴 수 있다는 의견이 나왔다.
이동욱 IBK투자증권 연구원은 최근 '라인강이 마르고 있다' 보고서에서 "유럽산 공급 감소는 유럽향 수출뿐 아니라 아시아·중동 시장에서의 대체 수요 증가로 연결될 수 있다"며 이같이 밝혔다.
보고서에 따르면 지난 3일 독일 라인강 카우프 수위가 24㎝로 1880년 관측 개시 이래 최저치를 경신했다. 불가항력 국면에 진입해 있던 독일 석화 밸류체인 원료 조달 제약이 한 단계 더 악화할 것이라고 이 연구원은 판단했다. 그는 "75㎝ 이하 구간에서 적재량이 최대 75% 감축되고 동일 물량 수송에 선박 4배가 필요해지는 비선형적인 물류비 구조를 고려하면 로테르담-암스테르담-안트베르펜(ARA) 허브에서 라인강 내륙 크래커로의 나프타 인입 자체가 사실상 임계점을 넘어선 것으로 보인다"고 말했다.
이에 폴리우레탄 핵심 원료인 이소시아네이트(TDI·MDI 등)의 특성상 원료 반입 차질만으로 생산량이 감소할 수 있다고 예상했다. 그러면서 국내에서는 한화솔루션 의 TDI와 금호미쓰이화학의 MDI가 직접적인 수혜 대상이라고 말했다. TKG휴켐스 는 TDI 원료인 DNT와 MDI 원료인 MNB를 공급하고 있어 국내 고객사의 가동률 상승과 수출 확대에 따른 후방 수혜가 예상된다고 밝혔다.
이 연구원은 "라인강 저수위가 장기화될수록 글로벌 이소시아네이트 가격은 중국 공급과잉보다 유럽의 조달 비용에 더 크게 좌우될 수 있으며, 이는 안정적인 원료 조달과 해상 수출망을 보유한 국내 업체들의 이익 레버리지를 확대시키는 요인"이라고 설명했다.