[클릭 e종목]"롯데관광개발, 10월 카지노 매출 역대 최대…내년 이익 성장 본격화"

메리츠증권은 9일 롯데관광개발 에 대해 카지노 고객 기반 확대와 테이블 드롭액 증가에 주목해야 한다며 투자의견 '매수(Buy)'와 적정주가 2만1000원을 유지했다. 10월 카지노 실적이 역대 최대치를 기록한 가운데 2027년에는 영업 규모 확대에 따른 고정비 부담 완화와 금융비용 절감이 이익 성장을 이끌 것이란 전망이다.

김민영 메리츠증권 연구원은 롯데관광개발의 10월 카지노 총드롭액이 3661억원으로 전년 동기 대비 28.7% 증가했다고 밝혔다. 카지노 순매출도 625억원으로 24.1% 늘어나며 각각 역대 최대치를 경신했다. 방문객은 6만6000명으로 전년 동기 대비 13.9% 증가했다.

특히 테이블 드롭액은 3274억원으로 전년 동기 대비 27.5% 늘었다. 테이블 홀드율도 18.4%로 9월보다 7.6%포인트 회복했다. 이에 따라 총드롭액과 카지노 순매출은 전월 대비 각각 32.6%, 115.4% 증가했다.

앞서 3분기에는 홀드율 하락이 실적에 부담으로 작용했다. 3분기 카지노 순매출은 1273억원으로 전년 동기 대비 8.7% 감소한 것으로 추정된다. 총드롭액과 방문객이 각각 3.2%, 8.9% 증가했지만 테이블 홀드율이 2분기 22.1%에서 3분기 15.8%로 떨어진 영향이다. 특히 9월 홀드율은 10.8%까지 하락했다.

김 연구원은 10월 실적에 대해 "홀드율 회복과 함께 드롭액 증가가 동반됐다는 점에서 긍정적"이라며 "9월 부진 이후에도 고객 유입과 드롭액 규모가 유지되고 있음을 확인했다"고 평가했다.

2027년에는 외형 성장과 수익성 개선이 동시에 나타날 것으로 전망했다. 메리츠증권은 롯데관광개발의 2027년 매출액을 8061억원으로 추정했다. 전년 대비 11.0% 증가한 규모다. 영업이익은 2009억원으로 19.0% 늘고, 당기순이익은 889억원으로 올해 추정치인 299억원보다 약 세 배 증가할 것으로 예상했다.

카지노 매출이 성장을 주도할 전망이다. 2027년 카지노 매출은 6283억원으로 전년 대비 16.5% 증가할 것으로 추정했다. 카지노 드롭액 역시 3조5223억원으로 11.0% 늘어날 것으로 내다봤다. 호텔 매출도 934억원으로 소폭 성장할 것으로 예상했다.

김 연구원은 "VIP 고객 확대에 따른 월별 홀드율 변동성은 존재하지만, 방문객과 드롭액 증가를 통한 중장기 성장 방향은 유효하다"며 "높아진 영업 규모가 유지되면 고정비 부담 완화와 함께 이익 개선이 기대된다"고 설명했다.

금융비용 부담 완화도 추가적인 투자 포인트다. 김 연구원은 추가 리파이낸싱을 통해 조달금리가 낮아질 경우 이자비용 절감에 따른 순이익과 현금흐름 개선 효과도 기대할 수 있다고 분석했다.